开头： Gangtise投研

　　制造| 科技（6条）

　　01． 重卡经销商暗示，近期新添订单中，自然气重卡零碎订单加价3~5千/辆，新能源重卡加价1~5万/辆。这是因为前两年价钱战导致价钱过低，主机厂专诚试探性提价，自然当今库存不紧缺且以批量订单为主，但散单价钱仍有高涨且用户收受。

　　02． AI眼镜分析师暗示，2024年Meta AI眼镜的供应链发货量是100~180万副，销售到平方用户手中约150多万副。2025年Meta原来给供应链的forecast是400万副，但最近信息清晰已大幅上升到1000万副（4个季度），不外这个数字被合计过于乐不雅，预测2025年总体发货量为500万副（包含Meta及国内），2026年发货量过千万是比拟保守的揣度。

　　03． OpenAI分析师称，2025年2月28日OpenAI发布GPT-4.5，模子推理泛化身手进一步晋升，从定量复杂推理滚动为定性复杂推理。在情谊识别、同理心抒发和情谊指令等情商功能方面权臣增强，在多情谊性发问时能给出更拟东谈主化回应。该模子每百万token输入和输出订价分别为75好意思元和150好意思元，是当今最贵的模子。另外，GPT-5将以搀杂模子方式发布，不再永诀基础模子和推理模子。

　　04． 电子皮肤分析师暗示，在与客户构兵中，关于东谈主形机器东谈主聪敏手的触觉传感器，从全体成本推导来看，要是东谈主形机器东谈主末端售价在三四万好意思金，减去利润和其他中枢部门成本后，留给传感器端的成本单手不会进步2000元。将来除聪敏手手之外，在互助机器东谈主上有使用的可能。举例互助机器东谈主在使用中，跟着需求变得尖酸，当遴荐大比例大减慢比的减慢机时，原有的触控或电流环规章逻辑失效，就会产生对触觉传感器的需求。在互助机械臂上，还不错实现全包覆的电子皮肤，主要用于防撞、安全和保护，单手臂全掩盖（三重要）打样出货的成本好像在500~750元之间；

　　05． 工程机械安徽经销商称，2025年起重机销量略略增长，混凝土机械不景气，Q1未有增长迹象。装载机行业最大变化是电动化需求增多，原因是电装价钱下降、使用场景恰当，使用电装可纯粹可不雅油钱，5吨电装价钱已降到60万元以下，而油装30多万元，未回电装机价钱可能链接下降。参加电动装载机时期后，品牌方法发生变化，徐工和柳工争第一，临工在电装方面处于过错，龙工推崇一般。

　　06． 挖机安徽经销商称，2025年1月安徽省挖机销量同增至少20%，2月超预期，销量同比可能翻倍，估量在600台以上，寰球可能过万台，估量1~2月系数增长50~60%，估量3月同比荒谬或略略增长，约700 - 800台，估量全年销量增长约30%。从销量结构看，小挖和微挖占比拟多，中挖和大挖占比约20%多。

　　销耗| 医健（2条）

　　01． 家居分析师暗示，本年寰球以旧换新力度较2024Q4偏弱，有11个省份补贴力度弱于2024Q4，且本年标准更严格，规章了部分小品牌和经销商参与，这些要素影响了家居板块年头以来的火爆经过。房地产销售方面，无论是新址还是二手房销售数据都较强，新址下滑幅度和房价角落不休且有企稳迹象，二手房保捏较高景气，前端地产数据捏续扫尾较好。

　　02． 现制饮品分析师称，当今寰球现制饮品（现制餐饮和咖啡）阛阓界限超2000亿元，门店数目为40万家操纵。2024年之前行业竞争加重，2024年供给增速慢慢放缓，由于供给加多而需求开释不及，导致单店收入下滑。价钱方面，品牌方和加盟商发现降价恶果不赫然，好多品牌不再参与价钱战，2024H2行业平均单价企稳，如瑞幸慢慢裁汰9.9元补贴界限。

　　材料| 能源（1条）

　　01． 钾肥众人称，2025年白俄罗斯矿山事故可能导致其提前减产，估量H1减产100万吨，2月中旬乌拉尔钾肥晓谕在Q2~Q3减产30万吨，同期出口减少40万吨，系数出口减少70万吨。国际机构预测2025年人人钾肥需求量为7200万吨以上，同比加多约400万吨。中国因化肥淡储和钾肥专项储备策略，库存量相对较大，2025年头约290万吨，发改委要求提前放储以平抑价钱，这可能扼制3月国内价钱高涨趋势，但讨论到企业为大公约谈判垒高库存，钾肥价钱仍可能小幅高涨。

　　金融| 基建（3条）

　　01． 房地产分析师称，2025年1月百强房企销量同比下降3.2%，2月销量同比微增1.2%。2月30个重心城市新址供应量环比下落49%，同比下落23%，为近5年新低，其中一线城市同比微降2%，上海和广州同比大增，北京和深圳同比下降。2月35个重心城市二手房供给量同比增长65%，环比有小幅回落降8%，强于新址阛阓，其中一线城市同比增长104%，二线城市增长64%，三四线城市增长25%。

　　02． 建筑分析师称，当今寰球工程全体复工率为64.6%，同比（农历）减少10.81pct，劳务复工率和资金到位率分别为61.7%和49.1%，同比分别减少4.75pct和加多1.32pct。分地区看，华东地区零跑寰球，上海和安徽复工在90%操纵，山东地区资金压力较大，复工率为60%操纵；华南地区，广东收复较快，达85%；华中地区，湖北基建样式较多，桥梁、公路和高速基本均开工，湖南和河南复工率为53%操纵。估量下周开复工率为74.85%，环比晋升10.23pct。

　　03． 房地产分析师暗示，2月22日上海单日成交1291套，刷新2025年以来单日峰值，较春节前日均水平增长80%以上。截止2月25日，成交约14000套，节后日均成交670套。安堵客数据清晰上海二手房数据有角落改善。克尔瑞数据清晰，典型城市样板小区1月49%成交价环比上升，房价高涨小区占比扩大，11个典型城市近2个月交往量约5套的二手房小区样本数据清晰1月价钱环比上升，房价高涨小区占比捏续加多，11城样本小区房源挂牌价环比高涨比例达40%以上，二手房房主情绪预期有角落改善。

　　2024年度功绩快报（5条）

　　01．明星电力2024年，公司实现交易总收入28.42亿元，同比增长6.60%；包摄于上市公司股东的净利润2.09亿元，同比增长16.52%。售电量495.12亿千瓦时，同比增长12.52%，是公司功绩增长的主要驱能源。自然交易利润微降1.35%，但包摄于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长23.09%，标明公司盈利身手捏续晋升。截止2024年末，公司总金钱41.06亿元，同比增长5.42%；包摄于上市公司股东的通盘者职权29.94亿元，同比增长6.20%。公司每股收益0.3814元，同比增长16.53%；每股净金钱5.46元，同比增长6.02%。

　　02．国海证券2024年，公司交易收入为42．2亿元，同比增长0.75%；交易利润为72.94亿元，同比增长23.35%；利润总和为65.61亿元，同比增长27.29%；包摄于上市公司股东的净利润为43.20亿元，同比增长32.11%。其中，扣除非经常性损益后的净利润为47.47亿元，同比增长26.45%。公司总金钱为595．71亿元，较上年末下降14.58%，主要由于公司主动调养金钱结构，优化资源建设。包摄于上市公司股东的通盘者职权为220916亿元，较上年末增长0.62%。公司基本每股收益为0.07元/股，同比增长16.67%。加权平均净金钱收益率为1.96%，较上年度上升0.26个百分点。

　　03．宁波银行2024年功绩持重增长，实现交易收入666.32亿元，同比增长8.20%；包摄于母公司股东的净利润271.27亿元，同比增长6.23%。金钱界限稳步彭胀，总金钱达到31，251.66亿元，同比增长15.25%；贷款和垫款总和14，760.63亿元，同比增长17.83%。进款界限也同步增长，客户进款总和18，363.46亿元，同比增长17.24%。盈利身手保捏踏实，基本每股收益3.95元/股，同比增长5.33%；加权平均净金钱收益率13.59%，同比下降1.49个百分点。金钱质地保捏雅致，不良贷款率看守在0.76%的水平，拨备掩盖率389.25%，较上年末减少71.79个百分点。本钱饱胀率进一步晋升，达到15.32%，较上年末加多0.31个百分点。

　　04．片仔癀发布的2024年年度功绩快报清晰，公司交易总收入同比增长7.06%至107.69亿元，利润总和同比增长5.02%至35.38亿元，包摄于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长6.62%至30.43亿元。功绩增长主要收货于公司强化阛阓谋划及拓展销售渠谈，中枢居品片仔癀系列居品、片仔癀牌安宫牛黄丸的销售加多。然则，利润增速放缓的主要原因是要紧原材料成本的高涨，迥殊是自然牛黄价钱从2023年1月的65万元/公斤高涨至2025年1月的165万元/公斤，对利润空间形成了压缩。

　　05．都鲁银行发布2024年度功绩快报公告，清晰该行2024年狡计功绩推崇雅致。截止2024年末，金钱总和达到6895.39亿元，同比增长14.01%；贷款总和3371.42亿元，同比增长12.31%；进款总和4395.41亿元，同比增长10.42%。交易收入124.96亿元，同比增长4.55%；包摄于上市公司股东的净利润49.86亿元，同比增长17.77%；基本每股收益0.97元，同比增长11.49%。金钱质地点面，不良贷款率1.19%，较年头下降0.07个百分点；拨备掩盖率322.38%，较年头提高18.80个百分点，连气儿六年捏续优化。

　　01．江南布衣（3306.HK）2024/2025中期功绩线上简报会：江南布衣在2025财年上半年功绩推崇持重，收入达31.6亿元，同比增长5%，净利润约6亿元，同比增长5.5%。公司坚捏多品牌策略，训练品牌如JNBY孝敬了56%的收入，新兴品牌如on my game和block增长飞速。线上渠谈收入保捏双位数增长，线下渠谈受暖冬影响仍实现正增长。在ESG实践方面，可捏续原材料使用比例晋升至24.1%，并推动绿色供应链升级。将来，江南布衣将链接激动多品牌运营，深切粉丝经济，优化线上线下渠谈，并努力于实现2026财年零卖额100亿的看法。

　　02．协合新能源（00182.HK）2024年度功绩发布会：2024年，协合新能源实现收入27.52亿元东谈主民币，同比增长6.31%；职权捏有东谈主应占溢利为8.05亿元，同比下降16.5%。尽管面对限电率上升和电价波动等挑战，公司发电业务收入和利润仍保捏增长。公司在人人界限内新获取适意投资样式1399MW，职权发电量同比增长10.48%。同期，公司通过降本增效法度，科罚费同比下降15%，新增支款平均融资成本降至3.43%，抽象融资利率降至3.98%，均处于历史低位。

　　03．Capital Power Corporation （CPXWF）2024年第四季度功绩电话会：Capital Power在2024年展现了权臣的业务发展和财务推崇。公司全年发电量达到37.821吉瓦时，创历史新高。全年调养后EBITDA为13.33亿好意思元，较2023年下降1.22亿好意思元，主要受阿尔伯塔省投资组合发电量和电价下降影响。然则，好意思国业务组合EBITDA从2023年的3.69亿好意思元增长至6.56亿好意思元，清晰出强盛的多元化增长。公司完成Genesee重建样式，实现100%自然气发电，每年减少约340万吨二氧化碳排放。此外，公司通过出售可再生能源金钱获取3.33亿好意思元现款收益，进一步优化投资组合。

　　04．Trinity Capital， Inc． （TRIN）2024年第四季度功绩电话会：Trinity Capital在2024年第四季度实现了创记载的财务推崇，总投资收入达到7100万好意思元，同比增长48%，每股收益为0.56好意思元，超出阛阓预期的0.526好意思元。公司净金钱价值（NAV）较上季度增长9%，达到8.23亿好意思元，每股NAV为13.35好意思元。投资组合收益率为16.4%，中枢收益率为14.7%，均处于行业最初水平。此外，公司还扩展了其贷款平台至欧洲，并在伦敦缔造团队。

　　05．Eiffage SA （EFGSY）2024年第四季度功绩电话会：2024年，公司全体功绩强盛，收入增长7.3%，建筑业务增长7.5%，特准权业务增长6.5%，职工数目从73，500东谈主增至84，400东谈主。在业务方面，公司赢得多个重要公约，如巴黎- 萨克雷病院样式、鲁昂亨利·贝克勒尔中心扩建样式等，订单量较2023年底增长11%。海优势电和光伏样式推崇超越，分别赢得11个和158个新样式，订单额超11亿欧元。建筑样式中，巴黎奥运和会顺员村纠正、圣旺旧酒厂纠正等样式体现了可捏续性和立异。将来瞻望中，公司估量2025年特准权和建筑业务收入增长，能源系统部门收入接近80亿欧元，净利润在恒定税率下上升。

　　阛阓短期是一台投票机，但永恒是一台称重机。

　　—— 本杰明·格雷厄姆

风险辅导及免责条目：本文发布的通盘实质，不组成任何投资提倡，版权均属我司通盘，另有声明的以外。未经我司书面授权，不得转载、洞开、转贴或以其他方式使用，不然即为侵权，我司将照章根究其法律包袱，具体参见“Gangtise免责声明”。投研日报实质，是基于Gangtise数据蚁集AI大模子逐日自动生成的投研印迹，其中A股上市公司印迹，可点击著述底部【阅读全文】下载APP了解。

包袱裁剪：王若云